• Eddie Money

Portfolio Diversifikation

Updated: May 6

Dies ist Investment Lektion 2: Hier lernst du die Grundlagen der Portfolio Diversifikation, um die Risiken deines Investments durch Streuung in verschieden Anlagen zu minimieren.


Portfolio Diversifikation: Definition

Was bedeutet Diversifikation? Portfolio Diversifikation einfach erklärt, ist eine Strategie zur Streuung deines Investment auf verschiedene Vermögenswerte und Anlageklassen. Das Ziel der Diversifikation ist es, die Risiken eines Geldverlustes zu mindern. Indem du nicht nur in eine, sondern in eine Vielzahl von Anlagen investierst, bist du nicht von der Entwicklung eines bestimmten Wertpapieres abhängig.

Diese Idee basiert auf fundierter Wissenschaft, der Modernen Portfolio Theorie von Harry Markowitz. Der Ökonom zeigte, dass eine höhere Rendite nur durch höhere Risikobereitschaft erzielt werden kann. Wenn du zu keinem Risiko bereit bist (Risk-Free Asset bzw. Risikolose Anlage), kannst du dein Geld gleich auf dem Sparkonto behalten, wird aber wiederum kaum bis gar keine Rendite erzielen. Wenn du sehr risikofreudig bist, kannst du in spekulative Aktien investieren und dabei eine hohe Rendite erzielen, oder aber auch alles verlieren. Markowitz zeigt, wo sich das beste Gleichgewicht zwischen Risiko und Ertrag befindet. Diesen Punkt am Diagramm nennt er Marktportfolio, also ein theoretisches Portfolio, bei dem man in alle möglichen Wertpapiere auf der Welt investiert ist. Dadurch erreicht man die höchst mögliche Diversifikation und erzielt dieselbe Rendite erzielen, wie der Gesamtmarkt. Will der Anleger eine höhere Rendite als der Markt erzielen, müsste er ein unverhältnismäßig höheres Risiko eingehen. Will der Investor wiederum weniger Risiko eingehen, müsste er eine unverhältnismäßig niedrigere Rendite in Kauf nehmen. Folglich ist das Marktporfolio das effizienteste Portfolio mit dem besten Risiko-Rendite-Verhälntis. Natürlich ist das ganze nur ein theoretisch Konstrukt, denn es ist kaum möglich alle Assets dieser Welt in deinem Depot zu vereinen. Jedoch ist es möglich einen Näherungswert zu diesem Marktportfolio zu erreichen, z.B. durch einen Indexfonds.



Portfolio Diversifikation: Diversifikationseffekt


Der Diversikationseffekt ist ein mathematisches Phänomen, bei dem die Kombination verschiedener Vermögenswerte mit einer geringen Korrelation zueinander, die Risiken deines Investments überproportional senkt.


Eine perfekte Diversifikation erreicht man, wenn Anlage A eine Korrelation von -1 und Anlage B eine Korrelation von +1 erweist. Das würde bedeuten, jedes mal wenn A steigt, wird B sinken und umgekehrt. Auf die Realität angewendet: Du investiert in ein Unternehmen, das Sonnenbrillen herstellt und in ein anderes Unternehmen, das Regenschirme produziert. Wenn wir im Frühling viele Regentage haben, kaufen viele Leute Regenschirme, aber keine Sonnenbrillen. Die Aktien des Regenschirm Herstellers steigen, während die Aktien des Sonnenbrillen Herstellers sinken. Genau das Gegenteil wird passieren, wenn wir im Frühling viele sonnige Tage. Mit dieser Strategie kannst du, wie von Markowitz vorgesehen, vom allgemeinen Marktwachstum beider Branchen profitieren und reduzierst dein Risiko wiederum, falls eine der beiden Unternehmen weniger erfolgreich ist als erwartet. Wenn du die mathematische Zusammensetzung noch besser verstehen willst, schau dir das nächste Beispiel an.


Portfolio Diversifikation Beispiel:


Stell dir vor du investierst in die Aktien von Netflix und Siemens. Das junge Unternehmen Netflix ist im letzten Jahr stark gestiegen und hat eine Rendite von 50 % erzielt. Gleichzeitig schwankte dieser Wert auch stark und wich im Durchschnitt um 30 % von der Rendite ab. Diese Schwankung entspricht der Volatilität bzw. dem Risiko der Anlage. Eine hohe Abweichung vom Durchschnitt (=Standardabweichung) entspricht einer hohen Unsicherheit, wodurch Verluste deines Investments wahrscheinlicher sein können. Siemens dagegen, ein schon über 100 Jahre existierendes Unternehmen, erzielte eine Rendite von 7 % und eine Volatilität von 5 %. Wenn wir in beide Unternehmen gleich viel Kapital investieren, würden wir also durchschnittlich (50% + 7%) / 2 = 28,5% Rendite erzielen. Sollten sich die Aktien nun genau gleich verhalten, d.h. steigt die eine Aktie so steigt auch die andere Aktie, was einer Korrelation von +1 entspricht, so könnten wir für die Berechnung des Risikos die gleiche Formel verwenden: (30%+5%)/2=17,5%. Dies trifft aber gerade nicht zu, denn Netflix verkauft ganz andere Produkte, an anderen Standorten als Siemens und unterliegt damit ganz anderen Marktschwankungen. Statistisch bedeutet es, dass die Korrelation zwischen der Siemens Aktie und der Netflix Aktie also kleiner als 1 ist. Nehmen wir mal an die Korrelation liege bei 0,1. Das wäre ein durchaus realistischer Wert, da die Unternehmen kaum etwas miteinander zu tun haben. Die Formel für das Portfoliorisiko (=Standardabweichung) wäre dann:

Durch Diversifikation haben wir also nur noch eine Standardabweichung (=Volatilität) von 15 % statt 17,5 %. Es wurden praktisch 2,5 % Risiko vernichtet, weil wir in zwei verschiedene Aktien investiert haben. Das Ganze muss man sich nun vorstellen, wenn in über 1.000 Aktien gleichzeitig investiert ist… Das Risiko wird zwar nie bei null liegen, aber deutlich unter das Risiko einer einzelnen Aktie sinken.



Wieso ist Portfolio Diversifikation wichtig?


Die Portfolio Diversifizierung ist wichtig für risikoscheue Anleger, die nicht nur mit ihrem Geld all-in gehen wollen, indem sie alles in eine Aktie investieren. Die Portfolio Diversifizierung ist andersherum für langfristige Investoren geeignet, welche unnötige Risiken vermeiden wollen. Hier noch einmal ein Diversifikation Beispiel:

Gehen wir von zwei Investoren Typen aus: Peter - dem langfristigen Investor und Horst - dem Zocker. Peter investiert in 10 verschiedene Aktien, die er vorher analysiert hatte und im seinem Portfolio zusammenfasst. Darunter befindet sich auch die Tesla Aktie. Horst wiederum hat aus der Bildzeitung erfahren, dass die Tesla Aktie gerade total boomt, also investiert er sein komplettes Vermögen nur in Tesla. In den nächsten Jahren hat Horst schlaflose Nächte, da seine Aktie fast täglich hohen Schwankungen im Wert ausgesetzt ist. Peter wiederum lehnt sich zurück, da die Volatilität seiner Aktien durch die Portfolio Diversifizierung relativ niedrig ist. Nach drei Jahren setzt sich nun eine neue Energiequelle durch, welche die Elektromobilität in Schatten stellt. Tesla geht dadurch in Konkurs und die Aktie fällt auf den Wert 0 € runter. Horst hat damit sein komplettes Vermögen verzockt. Peter wiederum hatte nur einen kleinen Knacks in seiner Rendite, denn die anderen 9 Unternehmen in seinem Portfolio laufen weiterhin sehr gut.



Wie diversifiziere ich ein Investment Portfolio?

Es gibt zwei Möglichkeiten, dein Investment Portfolio zu diversifizieren:

Portfolio Diversifikation: Investment Portfolio selber aufbauen

Das bedeutet, dass du selber Recherche betreibst, um passende Vermögenswerte zu finden und miteinander zu kombinieren. Hier für stellst du verschiedene Anlageklassen (Anleihen, Immobilien, Aktien etc.) zusammen, welche sich untereinander ebenfalls nach Größe, Lokalität und Branche unterscheiden sollte. Ein beispielhaftes Portfolio mit 70 % Aktienquote sehe folgendermaßen außen:


Wichtig ist tatsächlich, dass du nicht nur Aktien und Anleihen aus einem Land kaufen solltest, weil gerade dieses von einer nationale Krise betroffen sein könnte, welche sich negativ auf den Wert der Unternehmen ausübt. Gleiches gilt für Branchen: Wer weiß beispielsweise schon, ob es in 10-20 Jahren noch die Automobilindustrie in seiner jetzigen Form gibt? Bei Aktien gilt außerdem die Faustregel: Investiere mindestens in 20 verschiedenen Aktien mit unterschiedlichen Eigenschaften (Größe, Lokalität, Branche). Der Wissenschaftler Bruno Solnic veranschaulichte den dadurch möglichen Diversifikationseffekt durch eine Grafik, die eine nationale und eine internationale Strategie zeigt. So wird deutlich, dass das Risiko wesentlich sinkt, wenn man statt nur in US Aktien auch in internationale Aktien investiert.

Insgesamt solltest du schon etwas erfahrener im Finanzbereich sein und mehr Zeit investieren, wenn du tatsächlich dein eigenes Portfolio zusammenstellst.



Portfolio Diversifikation: Investment in Indexfonds


Für weniger erfahrene Investoren, aber auch solchen, die sie nicht zeit-intensiv mit ihrem Vermögen beschäftigen wollen, eignen sich fertige Portfolio, z.B. durch den Kauf von Indexfonds oder ETFs. Diese eignen sich insbesondere aufgrund ihrer niedrigen Gebühren und hohen durchschnittlichen Performance für so ziemlich jeden langfristigen Anleger. Ein ETF entspricht einer Vielzahl von Aktien oder anderen Wertpapieren, welche einen gesamten Markt (Marktindex) nachbildet. So wird der deutsche Aktienmarkt durch die 30 größten deutschen Unternehmen - dem DAX 30 wiedergespiegelt. Auf einer noch höhereren Ebene der Portfolio Diversifikation gäbe es den MSCI World mit rd. 1.600 Unternehmen verschiedener Art in 23 Industrieländern.

Ich persönlich investiere sowohl in ETFs für meinen monatlichen Sparplan als auch hin und wieder in einzelne Aktien, wenn diese am Markt unterbewertet sind.




Im nächsten Beitrag erfährst du mehr über das ETF Portfolio, welches sich als Investment für Beginner besonders eignet.








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